La Airef prevé así un riesgo de incumplimiento tanto de la regla de gasto nacional como de la europea este año. La presidenta de la Airef, Inés Olóndriz, explicó en su primera rueda de prensa que esta rebaja del PIB “viene marcada, principalmente por el entorno macroeconómico”, afectada por el impacto de la guerra en Irán.

No obstante, Olóndriz precisó que esas repercusiones se mitigan en 0,14 puntos porcentuales por “las medidas que el Gobierno ha adoptado para afrontar la situación derivada del conflicto”. El crecimiento nominal del PIB se mantiene en el 4,5%.

La Airef confirmó que España “afronta las consecuencias de este conflicto desde una posición más favorable” que en crisis anteriores, gracias a su menor dependencia de la energía de Oriente Medio.

Asimismo, Olóndriz apuntó que España cuenta a su favor con un fuerte dinamismo demográfico, un sólido mercado laboral, los fondos Next Generation y una mejor posición financiera tanto de los hogares como de las empresas. Por el contrario, la economía española sigue limitada por su baja productividad.

Pese a esta resistencia de la economía española, el impacto será “más acusado” en la inflación, con una revisión al alza del IPC de 1,2 puntos respecto a enero, hasta situarlo en el 3,2%. Las medidas adoptadas por el Gobierno para contener la inflación tendrán efectos “prácticamente nulos” en el promedio del año al tratarse de medidas transitorias. El crecimiento del deflactor del PIB, que excluye los precios de importación, se situaría en el 2,2% este año.

“Todo este escenario es muy cambiante. Es muy difícil en cualquier situación hacer proyecciones, pero en situaciones tan volátiles hay que ser cautos y hacer un seguimiento constante de las situaciones que van a apareciendo”, avisó la presidenta la Airef.

REGLAS FISCALES

La Airef anticipó que el crecimiento del gasto primario neto de medidas de ingresos, la nueva variable clave del marco fiscal europeo, excederá en 2026 el compromiso asumido con Europa, y los límites anuales y acumulado de la cuenta de control.

En 2026, la Airef estima un crecimiento del gasto neto del 5,9% en 2026, frente al 3,5% prometido en el Plan Fiscal Estructural a Medio Plazo (Pfemp), con una desviación de un punto del PIB. De esta forma, la desviación será de un punto del PIB y quedará por encima de la cuenta de control.

En cuanto al efecto acumulado, la Airef recordó que hay que tener en cuenta los datos de 2024 y 2025. En 2024, el gasto neto de medidas de ingresos quedó por debajo del compromiso (4,2% frente al 5,3%) y dio un margen positivo en la cuenta de control. En 2025, a la espera de la publicación de la cifra final, la Airef estimó que el gasto neto se situó en el 4,8%, por encima del compromiso (3,7%).

Si se tienen en cuenta ambos ejercicios y 2026, en términos acumulados, el crecimiento del gasto neto en el periodo sería del 15,9% frente al 13% comprometido en el Pfemp. De esta forma, el desvío sería de un punto del PIB y superaría el límite acumulado admitido en la normativa europea, de 6 décimas.

La Airef recordó que España no ha solicitado la activación de la cláusula de escape nacional para acomodar el incremento del gasto en defensa. El gasto en defensa de España en 2026 supondría un margen adicional de algo de más de 2 décimas del PIB, según la Airef.

El director de la División de Análisis Presupuestario, Ignacio Fernández-Huertas, explicó que la cláusula de defensa se aplica de manera acumulada y se compara que el incremento que haya habido para el ejercicio en el que se esté analizando.

Por otro lado, la Airef situó la previsión de déficit del conjunto de las administraciones públicas en el 2,6% del PIB para este año, tras alcanzar el 2,4% del PIB en 2025.

En cuanto a la regla de gasto nacional, la Airef avisó de riesgo de incumplimiento en 2026 en la Administración Central, en casi todas las comunidades autónomas y en alguna de las grandes corporaciones locales, si bien prevé que el subsector local en su conjunto cumpla la regla.

El cumplimiento de la regla de gasto nacional requeriría la adopción de medidas por un importe de seis décimas de PIB. Estas medidas, en términos de la regla de gasto europea, implicarían una reducción del crecimiento del gasto neto hasta el 4,4% en 2026 y hasta el 14,2% en términos acumulados, todavía por encima de lo comprometido en ambos casos en el Pfemp.

Con todo, la desviación quedaría por debajo del límite acumulado de la cuenta de control, aunque seguiría por encima del límite anual.

PREVISIONES FISCALES

La previsión de déficit del conjunto de las administraciones públicas se situará en el 2,6% del PIB en 2026, tras alcanzar el 2,4% del PIB en 2025. Esta estimación supone un incremento de seis décimas de PIB respecto al informe de enero y se explica por la adopción de medidas para paliar los efectos de las borrascas en Andalucía y Extremadura, y por las medidas de respuesta a la crisis en Oriente Medio. Estas medidas tienen un coste estimado de seis décimas de PIB.

Además, otras medidas de ingresos, principalmente el Impuesto sobre Sociedades y en el IRPF, suponen un incremento adicional del déficit respecto a 2025 de dos décimas del PIB. En sentido contrario, la evolución del resto de ingresos y gastos aporta una reducción del déficit de cuatro décimas de PIB y el menor gasto asociado a la dan una décima adicional.

En el caso de que se cumpliera la regla de gasto nacional en todos los subsectores, el déficit público en 2026 se reduciría hasta el 2% del PIB. Por otro lado, teniendo en cuenta la previsión de ingresos de la Airef, el cumplimiento del compromiso del gasto primerio neto de medidas de ingresos del Pfemp, 3,5% en 2026, implicaría una reducción adicional del déficit de nueve décimas, hasta el 1,7% del PIB en 2026.

Por subsectores, el gasto computable de la Administración Central, a efectos de la regla de gasto nacional, crecerá un 7,3% en 2026 sin las medidas de la dana y las borrascas, casi cuatro puntos por encima de la referencia del 3,5%.

A efectos de la regla de gasto europea, la Administración Central registraría un aumento del gasto primario neto de medidas de ingresos del 10,7%, por encima del 3,5% previsto en el Pfemp.

En términos de déficit, la Airef situó el saldo de la Administración Central en el 2,4% del PIB en 2026, cinco décimas más que en la previsión anterior. Por su parte, mejoró casi una décima la estimación de déficit de los Fondos de la Seguridad Social, hasta el 0,2% del PIB.

En el ámbito regional, la Airef apreció riesgo de incumplimiento de la regla de gasto en todas las comunidades autónomas en 2026, con un crecimiento del gasto computable del 4,9%. Salvo La Rioja, todas superarían la tasa de referencia.

Este riesgo se produciría tras el incumplimiento generalizado en 2024 y 2025, pese a que todas las comunidades, salvo Andalucía, cuentan con un Plan Económico Financiero aprobado o informado por la Airef.

Además, a efectos de la regla de gasto europea, el gasto primario neto crecerá un 3,7%, por encima del compromiso del Pfemp, mientras que el déficit del subsector se situará en el 0,1% del PIB, en equilibrio sin el impacto de los desastres naturales.

En las corporaciones locales, la Airef prevé un crecimiento del gasto computable del 2%, por debajo de la tasa de referencia nacional del 3,5% e inferior al estimado en el informe anterior. A efectos de la regla de gasto europea, el gasto primario neto de medidas de ingresos crecerá un 3,1%, ligeramente por debajo de la referencia del Pfemp. Las corporaciones locales cerrarán 2026 con un superávit del 0,2% del PIB, similar al previsto anteriormente.

DEUDA PÚBLICA

La deuda pública se situó en el 100,7% del PIB en 2025, un punto menos respecto al año anterior y 23,4 puntos menos desde el máximo del primer trimestre de 2021. Pese a ello, la ratio se mantiene aún 3 puntos porcentuales por encima del nivel previo a la pandemia. En términos absolutos, la deuda ascendió a 1,698 billones de euros, con un crecimiento interanual del 4,8%.

De cara a 2026, la Airef prevé la continuación de la senda descendente de la ratio de deuda, aunque a un ritmo más moderado, hasta situarse en el 99,9% del PIB, lo que supone una reducción de 0,8 puntos porcentuales.

Esta evolución responde a una menor aportación del crecimiento económico y un déficit público más elevado. A medio plazo, se espera que la ratio siga disminuyendo, si bien a un ritmo más gradual.

Pese a esa senda descendente, Olóndriz avisó de que “la deuda sigue siendo una vulnerabilidad que tiene España”, ya que en niveles cercanos al 100%, el país está “muy expuestos a cualquier situación negativa que se dé en el entorno y que los márgenes fiscales son bastante limitados”.