La entidad emisora señala que el crecimiento acumulado en los dos primeros meses del año es del 2,7 por cien, un dato positivo que "contrasta con el comportamiento fuertemente restrictivo seguido por esta variable en los últimos meses de 1993".

Por otra parte, los Activos Líquidos en Manos del Público (ALP) registraron en febrero una disminución del 6,3 por cien, con lo que en los dos primeros meses del año expeimentó un descenso del 0,7 por cien.

Este descenso obedece al desplazamiento de inversiones en Letras del Tesoro y cesiones de deuda hacia posiciones a más largo plazo (deuda pública a vencimiento), algo que el Banco de España atribuye a "la actuación de los fondos de inversión".

Por esa razón, si a los ALP se les suma el saldo de deuda pública a largo y medio plazo, resulta que la liquidez creció, en lugar de descender, un 1,2 por cien en febrero y un 4,5 por cien en los dos primeros meses.

Los valores del Estado presentaron un crecimiento negativo en febrero de 217.000 millones de pesetas, debido al fuerte descenso de las letras del Tesoro en manos del público (-490.000 millones de pesetas). Por su parte, los pasivos computables de bancos y cajas crecieron un 7 por cien.