Esta fue una de las principales conclusiones expuestas por el economista Pablo Gil durante la celebración de una jornada de análisis económico bajo el título ‘Invertir en el mañana’, celebrado en Kinépolis Madrid junto a más de una decena de expertos en sectores como la vivienda, la geopolítica y la inteligencia artificial.

Gil llamó la atención sobre cuatro circunstancias que están modificando el contexto económico de los últimos años: el fin del dinero barato, el fuerte aumento del coste de la deuda, la concentración de los mercados en torno a unas pocas compañías tecnológicas y el déficit estructural de vivienda en España.

A su juicio, la economía y los mercados han entrado en un cambio de régimen en el que están desapareciendo varios de los pilares de las últimas décadas, como los tipos de interés ultrabajos, la globalización sin grandes fricciones, la estabilidad geopolítica y la expansión continuada del Estado del bienestar.

Con este contexto, advirtió de que los inversores tendrán que convivir con “más deuda, más volatilidad y mayores costes de financiación”, ya que la deuda global agregada alcanza los 366 billones de dólares, mientras que buena parte de las nuevas emisiones a diez años se están financiando a tipos de entre el 4% y el 6%.

“Hemos llegado a disfrutar de tipos de interés negativos y, de repente, estamos descubriendo que alguien ha llamado a nuestra puerta y ha dicho: toca pagar la factura”, afirmó Gil. “Vivimos endeudados de forma crónica y ahora el problema es que esa deuda ya no se paga a tipo cero, sino a tipos por encima del 4%”.

INTELIGENCIA ARTIFICIAL

Otra de las claves del evento fue el futuro de la Inteligencia Artificial, al que se refirió como un “una de las grandes incógnitas de los próximos años” pese a que las siete grandes tecnológicas representan ya cerca del 35% del Índice S&P 500 de Estados Unidos y que una parte muy relevante del crecimiento estadounidense está ligada a la inversión en centros de datos, chips y modelos de IA.

Gil señaló que en los próximos ejercicios va a ser determinante “comprobar si las ganancias de productividad vinculadas a la Inteligencia Artificial son suficientes para compensar el peso creciente de la deuda” o si, por el contrario, el auge de los tipos de interés y la evolución de los precios van a seguir desbocados.

Ante la expectativa creciente que están generando en los mercados las grandes empresas tecnológicas y el interés por adquirir compañías pequeñas que están revolucionando la innovación, el economista advirtió de que ninguna de las dos fórmulas garantiza necesariamente una buena inversión porque las valoraciones bursátiles pueden estar ya por encima de la realidad. “La valoración importa. No solo importa la idea; importa a qué precio la compras. Una empresa puede ser muy buena y ser una mala inversión”, sentenció.

Gil llegó a hablar del riesgo de “burbuja” en el núcleo de la IA, aunque apuntó a la biología sintética, la salud y otras aplicaciones concretas como algunas de las áreas donde podrían materializarse las grandes oportunidades a largo plazo.

Por su parte, el divulgador tecnológico Jon Hernández puso el foco en el impacto empresarial y laboral de esta transformación. “La inteligencia artificial no es opcional. La nueva mediocridad se llama excelencia y la única forma de estar a la altura es con inteligencia artificial”, aseguró.

Su tesis es que la tecnología no eliminará necesariamente la mayoría de los empleos, pero sí modificará de forma profunda las tareas, la productividad y las capacidades que exigirán las empresas.

El director de inversiones de MyInvestor, Ignasi Viladesau, explicó que en este momento es posible encontrar deuda soberana de la eurozona a diez años en torno al 4%, una situación radicalmente distinta de la que existía en 2019. Por eso, destacó el papel de la renta fija para reducir las pérdidas máximas de una cartera durante las correcciones bursátiles.

INVERSIONES Y VIVIENDA

Asimismo, el encuentro abordó dentro del enfoque ‘Invertir en el mañana’ el papel del oro, bitcoin, los mercados privados y otras alternativas para reducir la dependencia de unos índices cada vez más concentrados.

Al hablar de vivienda, PropHero alertó del déficit creciente de residencias en España puesto que cada año se forman alrededor de 220.000 nuevos hogares mientras que se terminan alrededor de 92.000 casas. Esta circunstancia agrava el déficit de oferta y explica el desplazamiento que se está produciendo de parte de la población hacia periferias conectadas con nuevos polos industriales y logísticos.

El presidente de la Federación Nacional de Asociaciones Inmobiliarias, José María Alfaro, situó precisamente la falta de oferta y la ausencia de políticas de vivienda sostenidas como los principales factores detrás de la escalada de precios, y reclamó mayor seguridad jurídica y agilidad administrativa.

Los expertos sacaron a relucir que a ese problema se suma un cambio demográfico de fondo, con familias cada vez más pequeñas y un incremento de personas que viven solas. De hecho, se incidió en que algunas proyecciones vaticinan que en 2040 aproximadamente un 30% de los hogares españoles estará formado por una sola persona.

En el ámbito energético, el CEO de Crowmie, Fernando Dávila, destacó que el consumo eléctrico de los centros de datos podría duplicarse hasta el año 2030, lo que aumentaría la necesidad de invertir en generación, redes y almacenamiento para la subsistencia del sector.

La jornada organizada por Pablo Gil analizó también la transformación de la infraestructura financiera. La fundadora de Merge, Paula Pascual, explicó que cerca del 99% de las ‘stablecoins’ están denominadas en dólares, lo que, lejos de debilitar a la moneda estadounidense, refuerza su presencia internacional. También situó el euro digital dentro de la estrategia europea para ganar autonomía en pagos y reducir su dependencia de infraestructuras extranjeras.

La tokenización de activos inmobiliarios, los mercados privados y las finanzas descentralizadas formaron igualmente parte del debate. El mensaje común fue que la tecnología puede ampliar el acceso a inversiones antes reservadas a grandes patrimonios, pero no elimina el riesgo del activo subyacente ni los problemas de liquidez.