Este es el escenario central del ‘World Economic Outlook’ (WEO), que trabaja con la posibilidad de que el conflicto se extienda “unas semanas más” y, después, comience “una recuperación gradual” gracias a la normalización de la producción y de las exportaciones en Oriente Medio, prevista para para mediados de 2026.

“El impacto en la economía global dependerá de forma crucial de la duración del conflicto, la intensidad y el alcance, que son inherentemente impredecibles”, apuntó el FMI en su informe. Pese a esta incertidumbre y a la rebaja de las previsiones para este año, el FMI mantuvo la estimación de PIB para 2027 en el 3,2%, igual que en enero.

Las consecuencias de la guerra de Irán también se notarán en la inflación, que pasará del 3,8% estimado en enero a un 4,4% en esta revisión, seis décimas más. En 2027, caerá al 3,7%, aunque seguirá tres décimas por encima de las estimaciones de enero.

Las proyecciones de crecimiento e inflación muestran una gran dispersión entre países. Las revisiones de las economías avanzadas son “relativamente modestas” en comparación con las repercusiones “más pronunciadas” en Oriente Próximo y en economías más vulnerables.

Las economías avanzadas crecerán, en su conjunto, un 1,8% en 2026 y un 1,7% en 2027, sin cambios respecto a enero. Por el contrario, en los países emergentes y en desarrollo, la proyección para este año se contuvo en tres décimas, hasta el 3,9%. Sin embargo, el FMI mejoró una décima respecto a enero el PIB de 2027, hasta el 4,2%.

Dentro de las economías avanzadas, la eurozona registró un recorte de dos décimas tanto en 2026 como en 2027, de manera que su PIB quedará en el 1,1% y en el 1,2%, respectivamente. En la zona euro, la guerra en Irán se sumará “a los efectos persistentes del continuo aumento de los precios de la energía” que se vive desde el conflicto en Ucrania, iniciado en 2022.

Esto lastrará al sector manufacturero, “con la presión adicional que supone la apreciación real del euro frente a las monedas de los países que exportan productos similares”, avisó el FMI.

Además, la eurozona no podrá contar todavía con el impacto positivo del gasto en defensa, que en la mayoría de los países no se materializará “hasta los próximos años, dados los compromisos de alcanzar los niveles previstos de forma gradual para 2035”.

La inflación se situará en 2026 en el 2,6%, algo alejada del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo (BCE), y se moderará el próximo año hasta el 2,2%.

España será la gran economía de la zona euro que más crezca, con una estimación del 2,1% para este año y del 1,8% para el siguiente, dos y una décima menos, respectivamente, que en el informe de enero. Los precios escalarán este año hasta el 3% y seguirán una senda descendente en 2027, hasta el 2,3%.

Francia crecerá un 0,9% tanto en 2026 como en 2027, con un ajuste de sus proyecciones de una y tres décimas, respectivamente. Alemania recortó en tres décimas las estimaciones para 2026, hasta el 0,8%, y en otras tres las de 2027, hasta el 1,2%. Por su parte, el FMI vaticinó que el PIB de Italia crecerá un 0,5% este ejercicio y otro 0,5% el próximo, dos décimas menos en ambos casos.

Fuera de la Eurozona, el FMI redujo una décima su previsión de crecimiento para Estados Unidos en 2026, hasta el 2,3%, pero mejoró una décima la de 2027, en el 2,1%, “gracias al impulso fiscal a corto plazo que proporcionarán los incentivos fiscales”. La inflación estimada para este año quedará en el 3,2% y caerá al 2,1% en 2027.

IMPACTO DIVERSO EN LAS ECONOMÍAS EMERGENTES

El recorte para las economías emergentes fue más acentuado y la guerra en Oriente Próximo reducirá su PIB tres décimas en 2026, hasta el 3,9%. Para 2027, el FMI mejoró una décima su proyección, con una recuperación al 4,2%.

“El conflicto en Oriente Próximo tiene un impacto diverso en el crecimiento, dada la diferente exposición a través de la proximidad geográfica, los flujos financieros, las remesas y las dependencias energéticas”, detalló el FMI.

La repercusión más directa será en Oriente Medio y Asia Central, con una rebaja de dos puntos para 2026, hasta el 1,9%. Este descenso está relacionado con el daño que han sufrido las infraestructuras energéticas y de transporte de esos países, así como su dependencia del Estrecho de Ormuz y la disponibilidad de rutas de exportación alternativa.

La contracción del PIB será mayor en Baréin, Irán, Irak, Kuwait y Catar, y algo menor en Omán, Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos. En el caso de Irán, su economía se hundirá un 6,1% este año, aunque se espera un avance del 3,2% en el siguiente.

Estas proyecciones corresponden a un escenario central en el que la guerra se prolongará unas semanas, por lo que las estimaciones para la región repuntan para 2027, con una mejora de seis décimas, hasta el 4,6%. La inflación se disparará hasta el 11,9% en 2026 y se reducirá hasta el 9,1% en 2027. En Irán, escalará hasta el 68,9% este año, para rebajarse hasta el 39,6% en el siguiente.

Entre las grandes economías emergente fuera de esta región, el FMI bajó una décima su perspectiva para China este año, hasta el 4,4%, y dejó en el 4% la de 2027, cuando se esperan “vientos de cara estructurales”, como los problemas del sector inmobiliario, una caída de la mano de obra o una productividad más lenta.

Por su parte, el conflicto no tendrá efectos negativos ni en la India ni en Rusia, según las proyecciones del FMI. India crecerá este año y el próximo al 6,5%, una décima más en ambos casos, mientras que Rusia lo hará al 1,1% en estos dos ejercicios, con una mejora de tres décimas en 2026 y de una décima en 2027.

ESCENARIO ADVERSO: PIB EN EL 2,5% E IPC EN EL 5,4%

Además del escenario central, el FMI incluyó en su WEO un escenario adverso y otro grave, con unas proyecciones mucho más pesimistas que en el escenario base. El escenario adverso trabaja con el supuesto de que los precios del petróleo se encarecerían un 80% a partir del segundo trimestre, en comparación con las estimaciones de enero. En 2027, quedarían un 20% del nivel de referencia, unos 75 dólares, y en 2028, se estabilizarían. Por su parte, los precios del gas en Asia y en Europa se dispararían un 160% en ese mismo trimestre y los precios de las materias primas relacionadas con la alimentación repuntararían un 2,5%.

Ante este panorama, las expectativas de inflación a un año vista aumentarían hasta 50 puntos básicos para 2027 en las economías avanzadas y hasta 90 puntos básicos en los mercados emergentes, excluida China.

En este escenario adverso, la economía mundial se reduciría en 8 décimas en 2026 y solo crecería un 2,5%, frente al 3,1% del escenario central. En 2027, avanzaría un 3%, dos décimas menos que en el escenario central. Los precios escalarían hasta el 5,4 % en 2026, por los elevados precios de la energía, y al 3,9% en 2027.

ESCENARIO GRAVE: AMENAZA DE RECESIÓN

En este escenario, el ‘shock’ sobre los precios de las materias primas es “más severo y persistente”, con el petróleo un 100% más caro que en las previsiones de enero, en 110 dólares por barril, y el gas un 200% más elevado. Los precios de las materias primas de alimentación subirían un 5% en 2026 y un 10% en 2027.

Las expectativas de inflación a un año vista aumentarían hasta 100 puntos básicos en las economías avanzadas para 2027 y hasta 130 puntos básicos en los mercados emergentes, excluida China, también para 2027.

En este escenario, “los efectos sobre el crecimiento mundial son considerables y de mayor duración”. El crecimiento mundial se reduciría en 1,3 puntos porcentuales en 2026 y estaría “al borde de una recesión mundial”, con una tasa de crecimiento inferior al 2%.

El FMI recordó que esto solo ha ocurrido en cuatro ocasiones desde 1980. Las dos últimas fueron la crisis financiera mundial y a la pandemia de coronavirus. En 2027, se alejaría de la recesión, con una tasa de crecimiento del 2,2%. La inflación sería 190 puntos básicos más alta en 2026, en el 5,8%, y 260 puntos básicos más alta en 2027, en el 6,1%.