Así se desprende del último estudio de previsiones para España 2023-2025 publicado este jueves, que destaca que la economía española mantendrá este año la senda de desaceleración que comenzó en el segundo semestre de 2023.

Funcas señala que estas previsiones parten de la hipótesis de un mantenimiento de los precios energéticos en torno a los niveles actuales y tienen en cuenta el impacto venidero de las sucesivas subidas de los tipos de interés en 2023 así como una política fiscal menos expansiva (el único apoyo coyuntural que continúa son los fondos europeos). También incorporan la reversión de algunas de las medidas antiinflación.

Según apunta el informe de previsiones, la ralentización de la economía procederá en parte de la demanda interna, con una aportación de 1,6 décimas, cinco menos que en 2023. La demanda externa se resentirá debido a la actual situación de la economía europea, de modo que restará una décima, frente a la aportación de tres décimas estimadas para el año pasado.

Respecto a la inflación, el informe de Funcas subraya que el menor tirón de la demanda y la esperada ausencia de un nuevo ‘shock’ energético permitirán que la desinflación se afiance en 2024, aunque sin alcanzar los objetivos del Banco Central Europeo (BCE).

El deflactor del Producto Interior Bruto (PIB), la variable que mejor mide las tendencias subyacentes, aumentará un 3,5%, dos puntos menos que el año pasado y será menos pronunciado en términos de IPC, con un incremento del 3,1% este año, cuatro décimas menos que en 2023.

La reversión de las medidas antiinflación se traducen en un aumento de los precios al consumo estimado en seis décimas y no será hasta 2025 cuando tanto el deflactor del PIB como el IPC se aproximen al objetivo del 2%.

Según Funcas, este factor facilitará el descenso de los tipos de interés a partir del verano, con una caída de la facilidad de depósitos del BCE hasta el 3,25% a finales de año y del Euribor hasta el 3%.

En cuanto al mercado laboral, el informe destaca que continuará avanzando y permitirá reducir la tasa de paro hasta el 11,2% a final de 2024. “Esa resistencia del mercado laboral y la competitividad de las empresas españolas en el exterior son los dos factores que explican el favorable diferencial de crecimiento de España respecto a Europa”, explica Funcas.

Además, señala que la ralentización de la economía en 2024, junto con el incremento de las cargas financieras generado por la subida de los tipos de interés, dificultarán la corrección de los desequilibrios presupuestarios, y el déficit se situará en el 3,5% del PIB en 2024 y la deuda pública superará el 107%, por encima de los niveles exigidos por las reglas fiscales europeas.

El estudio también muestra datos de cara a 2025, en el que el repunte de la actividad previsto para ese año ayudará a contener el “agujero presupuestario”, aunque todavía se situaría en el 3,3%, mientras que la deuda bajaría apenas un punto porcentual.

PRINCIPALES RIESGOS

Según apuntó Funcas, los principales riesgos para la economía española son, a corto plazo, la intensificación de las tensiones en el Mar Rojo, que podrían desencadenar una nueva disrupción de las cadenas de suministros y de los intercambios comerciales, dificultando el proceso de desinflación; y a medio y largo plazo la persistencia de un déficit público elevado que es un factor de “vulnerabilidad” para la economía española, en un contexto de reactivación de las reglas fiscales europeas y de retirada del apoyo del banco central, tanto en materia de tipos como de compra de deuda.

A Funcas también le preocupa la inversión en bienes de equipo, una circunstancia que no ayuda a alentar las perspectivas de crecimiento de la productividad de la economía española. “El estancamiento reciente de la inversión en bienes de equipo en España, que se encuentra por debajo de los niveles prepandemia, contrasta con la trayectoria creciente observada en el conjunto de la eurozona, donde supera dichos niveles”, añade.