Según el informe, el número de rondas de financiación aumentó un 11%, hasta las 376 rondas de financiación, un comportamiento que refleja un mayor número de operaciones de menor tamaño y una apuesta por la eficiencia del capital.

No obstante, el tamaño medio de las rondas de financiación se redujo en un 14% durante este último año y se situó en los 9,4 millones de euros, mientras que la mediana (el valor central de un conjunto de datos ordenados de menor a mayor) aumentó en un 34%, hasta los 2,14 millones.

Estas magnitudes reflejan una menor dependencia de las grandes operaciones. Este ajuste no implica una mayor presencia de inversión temprana, sino que convive con una mayor concentración del capital en compañías más maduras, según la fundación, que explica que esta evolución responde a la moderación de los tipos de interés, la voluntad de los inversores por que las startups alcancen la rentabilidad en menor tiempo y la búsqueda de una mayor eficiencia para su capital.

En el análisis por fases, el informe anual de Fundación Innovación Bankinter advierte de un menor impulso inversor en las etapas iniciales. En la fase semilla se contabilizaron 89 rondas, un 10% menos que el año anterior, mientras que en las rondas de Serie A se alcanzaron las 127 operaciones (+34%) y en Serie B se mantuvieron prácticamente estables con 63 rondas (-3 %). Por el contrario, las operaciones de Serie C mostraron un avance significativo con 28 rondas (+65%). Todo ello apunta a una concentración de la inversión en fases avanzadas en detrimento de las etapas iniciales.

En 2025 se registraron 15 rondas superiores a 50 millones de euros que, pese a representar en torno al 4% del total de operaciones, concentraron 1.354 millones de euros, el 44% del volumen total invertido.

El análisis del origen del capital en 2025 muestra un ecosistema diverso y en transformación. El 49% de las operaciones se financiaron exclusivamente con inversores nacionales, aunque su peso en volumen se limitó al 16% del total invertido, con 505 millones de euros, una cifra un 26% menor que la del año pasado.

Los fondos de 'venture capital' volvieron a situarse como los principales protagonistas del ecosistema en 2025 al participar en 263 rondas, lo que equivale a 7 de cada 10 operaciones. A ellos les siguen los fondos públicos, con 115 operaciones, y el corporate venture capital, con 97 rondas, mientras que los Business Angels participaron en 69 operaciones.

Un año más, Barcelona se corona como el principal polo del ecosistema emprendedor español, al concentrar 1.374 millones de euros de inversión repartidos en 140 operaciones. Madrid consolida su posición como segundo gran 'hub' de innovación, con 865 millones de euros en 104 rondas, mientras que Valencia ocupa el tercer lugar por volumen, con 262 millones de euros captados en 25 operaciones.

Por sectores, el software, impulsado por proyectos de IA lideró el ranking por volumen, tras multiplicar por seis la inversión del año anterior hasta alcanzar los 516 millones de euros. A continuación, se situó el de biotecnología y vida, con 354 millones.

Por último, en 2025 se registraron 49 operaciones de salida, una menos que el año anterior, lo que supone un ligero descenso del 2%. Esta evolución mantiene niveles similares a los de 2024 y 2023.