Según informó Inversis en un comunicado este miércoles, pronostica un escenario de conflicto “contenido” en Irán que condicionará el rumbo de los precios y el crecimiento en los próximos meses. El estratega jefe macroeconómico, Ignacio Muñoz-Alonso, alertó sobre un potencial riesgo de estanflación y un inminente “muro de vencimientos” en el crédito privado, recomendando una exposición selectiva centrada en materias primas, activos refugio y sectores estratégicos como la defensa, el aeroespacial y la energía.

Inversis valora tres posibles escenarios en relación al conflicto en Irán que marcarán su composición de las carteras. El escenario base, al que dotan un 45% de probabilidad, consiste en la continuación de un conflicto contenido, “con bloqueos parciales que van y que vienen y negociaciones lentas, interrumpidas y recuperadas”. En este escenario, con una duración de entre tres y seis meses, el Brent se movería en el entorno actual de los 95-105 dólares y el precio del gas, significativamente superior al previo al conflicto (TTF entre 48-55 dólares).

La entidad otorga una probabilidad del 35% a presenciar un conflicto “largo, prolongado y propagado a una gran parte de los países de la zona”, con un barril oscilando en la media de 140 dólares y una gran probabilidad de recesión, y un 20% a un escenario marcado por el cese de las hostilidades con la paz en no más de dos meses que llevaría el Brent a entre 72-80 dólares y el gas entre 38-44 dólares por megavatio hora.

Las previsiones del PIB real sitúan a China como la economía con mayor resiliencia, con un crecimiento estimado de entre el 4,6% y el 4%. Por su parte, Estados Unidos registraría un avance de entre el 2,2% y el 1,5%, mientras que la Eurozona mostraría una mayor fragilidad, oscilando en un rango de entre el 1% y el 0,4%.

Según Inversis, Europa “mantiene cierta estabilidad frente a lo que estamos viendo en el resto del mundo” y Alemania “es la gran sorpresa”, con la previsión de un crecimiento positivo frente a las tasas negativas de 2023 y 2024. “El resto de países continúa con las tendencias de crecimiento actuales, con España y Polonia liderando el crecimiento, con un 2,5% y 2,8% respectivamente”, agregó el estratega jefe.

En paralelo, las tasas de inflación tenderán al alza con carácter generalizado en función del deterioro del entorno geopolítico. Según la entidad, en la Eurozona se situarán entre el 2,3% y el 4,4%. Por ello, Muñoz-Alonso anticipó que los tipos de interés subirán.

Dentro de su recomendación de cartera “defensiva y cauta” para el próximo trimestre, en Inversis apuestan por posiciones “muy tácticas, sectoriales y defensivas” en renta variable, mientras disminuyen en bonos del gobierno. En ‘investment grade’ optan por salir de Estados Unidos y tomar posiciones en países emergentes. Asimismo, apuestan por el oro y por sobreponderar en defensa y el sector aeroespacial, así como la energía y materias primas.

Sobre los problemas en el crédito privado, desde Inversis descartaron una crisis sistémica, pero sí advirtieron de un "muro de vencimientos" como un foco de riesgo entre 2026 y 2028.