Así lo estima el organismo en su último informe de proyecciones macroeconómicas para España en el que revisa dos décimas a la baja el crecimiento del PIB para 2024, hasta el 1,6%, al tiempo que estima que la inflación bajará en un punto su ritmo de avance, hasta el 3,3%. De cara a 2025, anticipa un 1,9% de avance, una décima menos, y para 2026 ofrece previsión por primera vez, de un 1,7%.

El Banco de España hace referencia al empleo, del que destaca que moderará su dinamismo entre 2023 y 2026, “en línea con la evolución prevista de la actividad y con el supuesto de una cierta recuperación de la productividad”. En este sentido, apunta a una “normalización” en el ritmo de avance de la productividad por hora trabajada a lo largo del periodo proyectado, “de forma que esta se situaría por encima de los crecimientos observados en los años más recientes, pero en línea con los registrados antes de la pandemia”.

El organismo no da dato de productividad, pero sí prevé que el empleo medido en horas crezca un 1,3% este 2024, un 1,1% en 2025 y un 0,9% en 2026, porcentajes que son inferiores a los de las anteriores proyecciones -salvo el de 2026, que es nuevo-. Del mismo modo, estima que la tasa de paro descienda en media anual desde el 12,1% en 2023 al 11,7% en 2024, al 11,4% en 2025 y al 11,3% en 2026. Esto supone que aumentará ligeramente respecto a las proyecciones que hizo en septiembre. Reconoce que el ritmo de descenso de la tasa será “más lento” que en los últimos años por la moderación de la creación de empleo y del crecimiento de la población activa.

"DERIVA SALARIAL LIGERAMENTE POSITIVA"

En cuanto a la remuneración por asalariado, el Banco de España espera que se mantenga en crecimientos “algo superiores” a los pactados en la negociación colectiva, fundamentalmente por los aumentos previstos en las cotizaciones sociales y, en menor medida, por una “deriva salarial ligeramente positiva”. La remuneración por asalariado en la economía de mercado mostró un crecimiento del 4,9% interanual en el tercer trimestre de 2023.

Mientras, prevé que los márgenes empresariales “continuarán con la senda de moderación que comenzaron a principios de 2023” y considera que “podrán acomodar los incrementos previstos en los costes laborales unitarios”. Estos márgenes, medidos como la relación entre el excedente bruto y el valor añadido, se situaron en el segundo trimestre de 2023 levemente por debajo del nivel anterior a la pandemia, en el 46,7% frente al 47,5% estimado con las series anteriores.

Con todo ello, no espera que se produzcan efectos de segunda vuelta “significativos” vía salarios o márgenes empresariales que puedan retroalimentar las actuales presiones inflacionistas.