Durante la presentación de la Estrategia de Financiación para 2026, Conthe detalló que el Tesoro ha trabajado en los últimos años en mantener una cartera resiliente, para lo que ha sido fundamental el alargamiento de la vida media de la deuda, hasta esos 8 años de vida.

“En la práctica supone que cada año se tiene que refinanciar únicamente el 13%, lo que permite proteger ante subidas de tipos y estabilizar el coste medio”, apuntó.

Conthe también aludió a la base inversora “amplia y diversificada”, fruto del esfuerzo, las visitas y el diálogo continuo con los inversores, y resultado del programa de bonos verdes y el de bonos ligados a la inflación que permiten abrir la deuda española a “nuevos mercados de interés específico”.

La secretaria general del Tesoro insistió en que es “particularmente notable” que la base se esté ampliando en un contexto en el que el Banco Central Europeo (BCE) “está reduciendo de forma muy gradual sus diferencias”.

En los últimos tiempos, se ha producido una salida del BCE de emisiones de inversiones en deuda española y se está absorbiendo por parte de inversores extranjeros, que ya alcanzan un 48% en el peso de la cartera, “casi en máximos históricos” de 2019.

“Vemos nuestros inversores habituales europeos, pero también hay una mayor presencia de nórdicos y también de inversores de Oriente Medio y de Asia. Son mercados en los que esperamos seguir aumentando nuestra presencia gracias a la mejora del rating”, agregó.

España se encuentra “por primera vez desde hace más de una década” en el escalón A de las principales agencias de calificación crediticia, “reflejo de la confianza en la economía, en la evolución y en el modelo comercial”.

Además, el mercado ya saba por descontado una reducción de la prima de riesgo “que se viene reduciendo desde principios de 2024 a casi la mitad”, en el entorno de los 50 puntos básicos, con momentos puntuales de 45 puntos básicos.

El Tesoro espera seguir en 2026 “una línea muy continuista”, similar a la de 2025, con una estrategia marcada por la “prudencia y flexibilidad habitual” y un programa “muy regular y muy predecible” tanto en lo que respecta a las subastas mensuales como a las sindicaciones a lo largo del año.

El organismo contempla mantener en 55.000 millones de euros la emisión de deuda neta prevista para 2026, como ya anunció la semana pasada el ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo. La emisión bruta será de 285.693 millones el próximo año que se explican por mayores amortizaciones. Asimismo, se espera un desembolso de préstamos de 6.500 millones de euros por parte de la Comisión Europea.

FONDOS EUROPEOS Y CONDONACIÓN

El Gobierno también confirmó la semana pasada su intención de dar prioridad a las transferencias procedentes de los fondos europeos en lugar de acudir a los préstamos, escudado en que el coste financiación en el mercado ya es similar.

Conthe precisó que se optó por las transferencias “por no suponer ningún coste para el Estado de poder ser traspasados así a los beneficiarios” y recalcó que la evolución de la economía española y de la prima de riesgo ha dado “ventaja financiera” respecto a los préstamos de la Comisión.

“Desde un punto de vista financiero, hay ciertos plazos en los que España se financia a mejores tipos que la Comisión. En ese contexto, supone una ventaja”, aclaró la secretaria general del Tesoro, al tiempo que apuntó que la Comisión traslada un coste medio que va variando con el tiempo.

Preguntada por el impacto de la condonación de la deuda autonómica en la que trabaja Hacienda, la directora general del Tesoro, Carla Díaz, aseguró que “no impacta en la financiación del Tesoro”.

“Esta medida está pendiente de tramitación, hay que ver qué comunidades se adhieren, pero está centrada en los préstamos de las comunidades autónomas”, añadió.