Desde que el Banco Central Europeo (BCE) congeló los tipos de interés, la rentabilidad de la deuda pública ha empeorado semana a semana y se espera que haga lo propio este martes. Esta emisión será la última del año, puesto que el Tesoro anunció la no celebración de la de bonos y obligaciones prevista para este jueves.

El Tesoro colocará Letras a 3 y 9 meses. La referencia de estos instrumentos es el interés medio del 3,552% que dio hace un mes por las primeras y del 3,686% por las segundas. Se espera que, en línea con el rendimiento de las Letras a 6 y 12 meses, reduzcan su rentabilidad, aunque cabe recordar que están en niveles máximos de la última década.

DEMANDA DE LOS HOGARES

Ello ha hecho que se produzca una fuerte demanda de los minoristas. De hecho, los hogares son el principal tenedor de deuda pública a corto plazo por primera vez en la historia, con 20.348 millones de euros en cartera en septiembre, casi el 30% de este de la deuda a corto plazo en circulación.

Cabe recordar que, tras seis años con intereses negativos –en los que los inversores pagaban al Estado por comprar deuda–, las Letras volvieron a ofrecer en septiembre del año pasado remuneraciones a los inversores, aunque muy modestas –del 0,027%–. Se experimentó entonces un pequeño incremento del importe en propiedad de las personas físicas (+10,2%), hasta los 1.079 millones.

Esta tendencia se acentuó con el paso de los meses como consecuencia de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). El organismo dirigido por Christine Lagarde ha aprobado sucesivas subidas de los tipos de interés hasta el 4% y los expertos dan por descontado que volverá a elevarlos en 25 puntos básicos durante este mes de julio. Este encarecimiento del dinero conllevó un incremento de la rentabilidad de la deuda soberana y, asimismo, un crecimiento exponencial de la inversión minorista.

PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

Con esta subasta, el Tesoro culminará su financiación bruta para todo el 2023, que asciende a 256.846 millones año. La pretensión del organismo ha sido captar el grueso de la deuda en la primera parte del año, una práctica habitual dentro de la institución pero que cobra especial importancia este año ante las sucesivas subidas de tipos de interés del BCE.

No obstante, el organismo ha reducido su emisión neta en 5.000 millones de euros durante este año, hasta los 70.000 millones. Por tipo de instrumento, las Letras han aportado una financiación neta “negativa” de unos 5.000 millones, mientras que los Bonos y Obligaciones del Estado, junto con el resto de las deudas en euros y en divisas, financiaron 75.000 millones.