Así se recoje en el último número de 'Cuadernos de Información Económica', en un artículo que analiza el sector inmobiliario y la financiación relacionada con este, en un contexto de ralentización económica, recordando que la burbuja inmobiliaria y el riesgo financiero por la vía del crédito se convirtieron en el principal factor de la crisis.

A este respecto, el artículo, firmado por Carlos Ocaña Pérez de Tudela y Raymond Torres, ve probable que la pérdida de ritmo del mercado de la vivienda se deba a la desaceleración de la economía y no al pinchazo o estallido de una burbuja.

Por otro lado, señala que no se observan los desequilibrios que condujeron a la anterior crisis por lo que, tras varios años de recuperación, puede producirse un ajuste limitado, provocado en buena medida por la moderación de la demanda.

En esta línea, prevé que tanto los precios como el volumen de transacciones inmobiliarias se moderarían en los próximos años, sin caer de manera significativa, salvo en aquellos núcleos urbanos donde se había producido una sobrevaloración.

Por todo ello, concluye que esta tendencia a la ralentización del mercado de la vivienda no tendría gran repercusión ni sobre la economía ni sobre los balances bancarios.

De hecho, para los autores la situación no es equiparable a la de hace 10 años porque los precios son casi un 20% inferiores al máximo alcanzado antes de la crisis. Además, apuntan que el esfuerzo de los hogares para devolver las hipotecas y pagar los intereses se acerca al 33% de la renta disponible, muy por debajo de 2008, cuando superaba el 50%; y que no existe una burbuja de crédito hipotecario.

Por último, sostienen que tampoco el peso del sector inmobiliario en la economía avisa de situaciones de sobrevaloración o de riesgo de impagos porque la inversión en construcción, que llegó a superar el 20% del PIB, ha caído a la mitad. Y el empleo en el sector ha pasado del 11,8% del empleo total al 6,3%, un valor próximo a la media europea.