Así se desprende del ‘Informe de Deuda Global 2026’, publicado este miércoles, en el que el organismo también destacó que el nivel de deuda sobre el PIB esperado para este año es 39 puntos más alto que el registrado en 2007, antes de la crisis financiera global.

En 2025, el endeudamiento de los gobiernos de los países de la OCDE alcanzó los 17 billones de dólares (14,67 billones de euros, según el tipo de cambio actual) y las estimaciones apuntan que este año crezca un billón más, hasta los 18 billones de dólares (15,53 billones de euros).

El aumento del endeudamiento en este tiemplo se explica por los recursos destinados a refinanciar la deuda existente. La OCDE concluyó que el año pasado las necesidades de refinanciación alcanzaron los 13,5 billones de dólares y se espera que este año lleguen a 14,5 billones de dólares.

Por su parte, las necesidades netas de endeudamiento quedaron estables en 3,5 billones dólares, pero en 2026 se prevé que alcancen el nivel más alto desde 2020.

En lo que respecta al endeudamiento privado, la tendencia también se encamina al alza. El endeudamiento corporativo de 2025 llegó a 13,7 billones de dólares.

La OCDE también apuntó que los costes de endeudamiento se mantienen altos, como consecuencia de la subida de los tipos de interés que siguió a la crisis inflacionaria de 2022. Esta situación afecta, sobre todo, a la deuda a largo plazo.

El resultado de esto ha sido una mayor proporción de emisión de deuda a corto plazo. En 2005, la emisión de deuda soberana con vencimientos superiores a diez años alcanzó su mínimo desde 2009, mientras que las Letras del Tesoro representaron cerca del 48% del total de la financiación, cerca su máximo histórico. La OCDE prevé que este nivel se mantenga en 2026.

CAMBIOS EN LA BASE INVERSORA

Los bancos centrales siguen siendo los principales tenedores de deuda soberana, a pesar de la política restrictiva de los últimos años. Sin embargo, su presencia va siendo cada vez menor.

En 2025, poseían el 20% del total de la deuda, diez puntos por debajo del 30% de 2021, pero todavía a una amplia distancia del 9% registrado en 2007. Esta retirada de los bancos centrales va dejando espacio a la entrada de inversores más sensibles a los precios.

La OCDE alertó de que este cambio hace que los mercados sean más vulnerables a los ‘shocks’. Además, situó la fragmentación financiera global como uno de los principales riesgos para este mercado.

Por otro lado, el organismo adelantó que las tensiones geopolíticas pueden tener “un impacto desmesurado” en la demanda de los inversores extranjeros. En 2025, casi todos los emisores de deuda soberana de la OCDE que reportaron “un cambio significativo en su base de inversores” identificaron la geopolítica como en el 24% de los casos.