En un análisis publicado este lunes, KBW recomienda canjear pese a que la oferta “está todavía por debajo del precio objetivo” que da para Sabadell, de 3,79 euros por acción, después de la mejora anunciada hoy por BBVA, que lo valora en 3,39 euros por título.

KBW recuerda los detalles de la nueva oferta de BBVA, de una mejora del 10% del precio y la eliminación del componente en efectivo, evitando el pago de impuestos para los residentes en España que canjeen. KBW calcula que los accionistas minoritarios suponen en torno al 40% del capital de Sabadell.

En cuanto a su valoración por bancos, de BBVA señala como principales riesgos la “presión sobre los márgenes significativa que afecte a la rentabilidad antes de provisiones”, un “deterioro” económico en las geografías en las que opera, una “erosión” de las finanzas públicas en España y una depreciación “significativa” de las moneras locales frente al euro en las geografías en las que está.

Para Sabadell, entre los principales riesgos cita una recuperación más lenta del PIB español, un rebrote de la crisis de deuda soberana que suponga elevados costes de financiación y el riesgo de ejecución de la venta de TSB.