El penúltimo Consejo de Gobierno que el organismo celebra bajo la dirección de Mario Draghi, antes de que la ceda a Christine Lagarde, ha decidido mantener la tasa de interés oficinal en el 0%, a la que la redujo en marzo de 2016, y en el 0,25% las referidas a la tasa de la facilidad marginal de crédito, pero dejó la puerta abierta a futuros movimientos.

En concreto, detalló en un comunicado que su Consejo de Gobierno "ahora espera que las tasas de interés clave del BCE se mantengan en sus niveles actuales o más bajos hasta que haya visto que las perspectivas de inflación convergen sólidamente a un nivel suficientemente cercano, pero inferior al 2% dentro de su horizonte de proyección, y dicha convergencia ha sido constante reflejado en la dinámica subyacente de la inflación".

El organismo ya había adelantado en su última reunión un paquete de estímulos para apoyar a la economía, cuya desaceleración se ha hecho evidente afectadas por las numerosas incertidumbres internacionales.

Entre las medidas que el BCE utilizará de su caja de útiles figura la recuperación del programa de compra de activos sin fecha de caducidad preestablecida.

Su intención es que adquirir deuda a un ritmo mensual de 20.000 millones de euros netos a partir del próximo 1 de noviembre y “durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodaticio de sus tasas de política y que finalicen poco antes de que comience a aumentar las tasas de interés clave del BCE”.

Del mismo modo, refirió que continuarán las reinversiones de los pagos de principal de valores vencidos adquiridos bajo dicho programa de compra de activos “en su totalidad” y durante un período “prolongado más allá de la fecha en que el Consejo de Gobierno comience a elevar las tasas de interés clave del BCE”.

En este caso, la previsión es que las mantenga “durante el tiempo que sea necesario para mantener condiciones favorables de liquidez y un amplio grado de acomodación monetaria”.

Por último, el organismo cambiará las actuales operaciones de refinanciación a largo plazo, los conocidos como TLTRO que realiza con carácter trimestral, para “preservar” las “condiciones favorables” de los préstamos bancarios, “garantizar la transmisión fluida de la política monetaria” y apoyar aún más la postura acomodaticia de la política monetaria.

A partir de ahora, el tipo de interés en cada una de esas operaciones se establecerá en función del tipo medio aplicado en las principales operaciones de refinanciación del Eurosistema durante la vida útil de cada TLTRO. El plan contempla de forma adicional abaratar dicha referencia para los bancos cuyos préstamos netos elegibles exceden en un punto a la tasa aplicada en las operaciones TLTRO.

La reducción en 10 puntos básicos de la tasa que cobra a la banca por custodiar su liquidez es inferior a los 20 e, incluso, 30 que esperaban los analistas, aunque seguirá ejerciendo presión sobre los estrechos márgenes de la banca.

El organismo ha aprobado, sin embargo, una válvula de oxígeno que esperaban el mercado, el bautizado como ‘tiering” o graduación de la tasa que cobrará a las entidades financieras por su liquidez. Así ha decidido fijar un sistema de dos niveles para la remuneración de reserva, donde una parte del exceso de liquidez estará exentas de la tasa negativa de la facilidad de depósito.