Así se desprende del Informe del Observatorio Financiero y Claves Económicas, correspondiente al segundo semestre de 2025, presentado este lunes, en el que también se confirmó que la economía española avanzó un 2,8% en 2025, siete décimas por debajo del dato de 2024.

El presidente de la Comisión Financiera del CGE, Antonio Pedraza, detalló que las expectativas de crecimiento para 2026 “continúan apoyadas principalmente en la demanda interna, sustentada en la fortaleza del empleo, la aportación del sector público y la ejecución final de los fondos NextGeneration”.

Pedraza también apuntó al aumento de la inversión, favorecida por el reducido endeudamiento de familias y empresas, en un entorno de tipos de interés todavía moderados. Asimismo, se espera una contribución positiva del turismo y del sector servicios, “mantienen perspectivas favorables para los próximos meses”.

No obstante, Pedraza advirtió de que la evolución del sector exterior seguirá generando incertidumbre, a pesar de la mejora del entorno europeo, destino de más del 60% de las exportaciones españolas.

En lo que respecta al comercio exterior, anticipó que el impacto de los nuevos aranceles de Estados Unidos será limitado, dado que este mercado representa en torno al 5% del total de las exportaciones nacionales.

En el segundo semestre de 2025, España mostró un mayor dinamismo que la media de la Unión Europea (UE), con crecimientos intertrimestrales del 0,6% y 0,8% en los dos últimos trimestres del año, frente al 0,3% de la media europea.

La demanda nacional fue el principal motor del avance, mientras que la aportación del sector exterior fue negativa.

La formación bruta de capital fijo (FBCF) mejoró su comportamiento y el consumo privado mantuvo crecimientos superiores al 3%, aunque los indicadores adelantados reflejaron cierta cautela en hogares y empresas.

INFLACIÓN A LA BAJA Y CONSOLIDACIÓN FISCAL

El informe del CGE situó el IPC medio de este año en el 2,2%. En lo que va de 2026, la inflación se mantiene en el 2,3%, con una moderación respecto al 2,9% en el que cerró el año. Sin embargo, la subyacente aumentó en febrero hasta el 2,7%, según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

El CGE subrayó que el diferencial con la eurozona se ha reducido, aunque advirtió de que se debe vigilar la competitividad-precio.

En el ámbito fiscal, el déficit público continuará reduciéndose y podría situarse en el 2,5% del PIB en 2026, según el CGE.

La ratio de deuda pública ha descendido en términos relativos, aunque en términos nominales el volumen total sigue aumentando y roza los 1,7 billones de euros. La estimación es que la deuda pública acabe 2026 en el 99,2% del PIB. Ante esta situación, el CGE alertó de que el margen de maniobra presupuestario continúa siendo muy limitado ante posibles shocks externos.

FORTALEZA DEL MERCADO LABORAL

La tasa de paro cerró 2025 por debajo del 10%, algo que no ocurría desde 2008, y las previsiones apuntan a una nueva reducción en 2026 hasta el entorno del 9,5%. No obstante, el CGE expresó sus dudas en cuanto a la calidad del empleo y los efectos del absentismo. Los economistas también señalaron que persisten los desafíos estructurales de la economía española y animó a poner el foco enla baja productividad y el aumento de los costes laborales unitarios.

El presidente del CGE, Miguel Ángel Vázquez Taín, subrayó que existen “desequilibrios estructurales que conviene corregir” y se refirió a la necesidad de “reforzar la competitividad, impulsar la productividad y avanzar en una consolidación fiscal creíble que permita reducir déficit y deuda en un entorno financiero más exigente”.

CRÉDITOS

El informe del CGE reflejó que el crédito volvió a crecer tanto en empresas como en hogares, al tiempo que la morosidad se mantiene en niveles contenidos.

Por otro lado, el informe del Observatorio evidenció que 2025 fue un año positivo para los mercados financieros, con subidas relevantes en los principales índices bursátiles y una moderación de la volatilidad en el tramo final del año.

El vicepresidente de BME, David María Jiménez-Blanco, instó a “invertir más y mejor, y hacerlo de manera estructural, pensando en el largo plazo”. “No se trata de una tendencia financiera, ni de asuntos para ricos, sino de intentar garantizar nuestra autonomía como país y la dignidad y bienestar de nuestros ciudadanos en su etapa de jubilación", recomendó.

INDICADORES ADELANTADOS

El CGE detalló que el Observatorio recoge indicadores adelantados que ofrecen señales mixtas. Los servicios permanecen en zona de expansión, pero la industria muestra síntomas de contracción al cierre del ejercicio.

Además, la confianza del consumidor retrocedió de forma significativa durante el último semestre de 2025, lo que podría condicionar la evolución de la demanda interna.

En línea con estos resultados, el director del Servicio de Estudios del CGE, Salvador Marín, dijo que los indicadores adelantados reflejan “una economía que mantiene dinamismo, pero con algunas señales de alerta”, que no deben ignorarse.

Marín concluyó que los índices insisten en señalar “la necesidad de reforzar la base industrial, impulsar la siempre deseada productividad y la innovación y mejorar el entorno regulatorio”.

“Aunque estos datos no nos estén anticipando una desaceleración brusca, sí que nos señalan que la calidad y sostenibilidad del crecimiento dependerán de las reformas y decisiones relevantes que se acometan ahora”, agregó

Entre los principales riesgos estructurales identificados, los expertos destacaron en el informe el problema de la vivienda, con tensiones persistentes entre oferta y demanda, la pérdida de posiciones en competitividad internacional, la evolución del absentismo laboral, la necesidad de reforzar la eficiencia del gasto público y la inversión en infraestructuras.